作者| A16Z加密货币政策总监Miles Jennings 汇编|路飞，预测新闻 美国代表最近在双方的压倒性支持下提出了一项新的“市场结构”的关键法案（294票，134票，78个民主党人）。该法案，《数字资产马利亚法》（数字资产市场的明确法律，众议院法律3633）为数字资产市场建立了明确的监管框架。该法案目前处于参议院审议阶段。它开发了自己的市场结构法版本，《 Clarity Law》提供了参考。 如果获得批准，法律项目将为区块链系统建立明确的“规则”，停止创新，损害消费者的利益，并结束支持利益的不确定性，而不是追求不透明度而不是透明度的企业家。以及1933年的证券法建立了一种保护投资者和公关的机制明确的法律预计将成为一个世纪的美国首都的形成，将成为当时重要的法律。 当我们的法律框架促进创新并保护消费者时，美国可以领导趋势，整个世界都可以从中受益。清晰行为带来了这样的机会。该法律是基于21世纪金融创新法与技术法（FIT21）之间的两党合作，但在下面分析的几个重要方面有所改善。 对更广泛的市场结构法案的需求以及仅签署的天才法（下面详细描述）变得越来越紧迫。 为什么重要：宏观的观点？ 加密行业已经开发了十多年的杜兰特，但美国尚未建立全面的监管框架。但是，加密货币在技术圈中不再趋于趋势，而是基础设施。区块链系统是Paym的基础ENT系统（包括Stablcoins），云基础架构，数字市场和许多其他领域。 但是，这些协议和应用程序是在没有明确规则的情况下构建的。得分是多少？法律商人面临反复无常的法规，而投机者则使用法律歧义来受益。明确的行动将其扭转。 通过为项目提供透明的合规途径，并确保监管机构具有更有效的工具来规范实际风险（以及新的Stubcoin法案，称为Genius Act），它导致了加密行业已经很大，到了阴影的经济体系。诸如20世纪的基本法律之类的新法律为负责创新的框架创造了一个框架，以帮助开放市场蓬勃发展和保护消费者。相同的。 除了提供合规性的清晰途径外，该法案还制定了明确的规则，可以提供法律确定性企业家，以便他们可以自信地创新和管理业务。 UltimaTely，这将减轻对合法企业家的压力，并导致他们出国开展业务。 这种法律清晰度为下一个代理分布的基础架构，用户拥有的财务工具和应用程序打开了大门，在美国建造的所有设备都应用于当前由密码界以外的人使用的非发育中心财务。 这项新法律将扮演什么角色？ 为数字产品创建明确的监管路线 《清晰法》为数字资产创建了一个监管框架，该框架为用户提供区块链系统的属性。 “基于法案的控制”的成熟框架允许区块链项目推出数字产品并进入公开市场，而不会过多的监管负载或面部不确定性。 基于区块链的中级机构的监督 该法案确保密码部门中的集中实体，例如交流，跑步者，商人和其他加密部门，都严格监督d。这些中介必须： ・在基本产品贸易委员会（CFTC）注册。 - 我们将遵守相同的合规性标准和传统金融机构。 这些要求提高了中央市场基础设施的透明度，并允许欺诈和滥用以防止等待和增加消费者的信心。 They also fill the current regulatory vacuum -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 通过强大的保护措施保护消费者，同时促进创新 《清晰法》还包括直接消费者保护措施，其中包括： - 阶段数字产品编辑者遵守其强制性公共义务，以允许零售参与者获得基本和重要的信息。 •限制特权信息交易，并限制使用信息不对称的早期利益部分破坏INT用户的eRest。 这些措施将有助于EnteasSarios提供更清晰的路线图，以建立分散的区块链系统并鼓励创新。 哪些政府机构负责监督？ 《明确法》为数字资产提供了一条明确而结构化的途径，以将行李和证券委员会（SEC）的监管权力更改为基本产品的未来贸易委员会（CFTC）。 比较当前的法律和明确行动（如果获得批准）如何处理区块链系统的独特特征。 区块链系统的成熟框架“控制”如何工作？ 与SEC在2019年开发的“努力”的传统差异测试不同，《 Clarity Law》的到期框架使用清晰，客观和可衡量的标准。 这些标准集中在谁控制基础区块链系统及其关联上。这与其他R型疗程基调，例如外汇转移和Elimina更一致由于人们对被认为是集中化的担忧，鼓励开发商停止开发的不当激励措施。更重要的是，这种方法有助于合法的开发人员开发和继续开发（而不是放弃项目），但使坏演员更加困难地使用法律歧义，包括“绩效下放”（而不是真正的分散化）。 具体而言，该法案鼓励权力下放并保护消费者。 ・形成一个区块链系统，将对阶段（存在集中控制），更大的监督和严格的监督负担。在这一点上，区块链系统中天然数字资产的风险与价值风险更相似。 •由于成熟的项目（如果没有集中控制，R风险已有且与产品更相似），则减少了监管要求。 就像以前的立法努力从集中化转变为权力下放（比较差异具有FIT21的距离，适用于“成熟”范围内项目的监管义务是： - 基本传播：提高透明度。 - 内部响应销售限制：在早期阶段保护消费者，并防止内部人员（例如，相关企业家和投资者）使用其他消费者不知道获得利润的不对称信息。 但是，与FIT21不同，《 Clarity Law》列出了七个目标和可衡量的标准，以确定何时不再由个人或联合管理组（例如基础）控制特定的区块链系统，以便其本地数字资产不代表相似价值的任何风险。这种方法侧重于消除控制措施，不仅是保护消费者投资者，而且还允许他们在区块链技术中发挥最大的潜力。此外，《清晰法》提供了一个框架，该框架更容易为监管应用程序和开发人员引起OW对于可衡量的标准。 总而言之，这个新框架是传统监管框架的重要改进，因为证券法不是为区块链系统等资产而设计的，并且它们的风险特征可能与类似产品相似。这个新框架还获得了行业的广泛支持。 作为Defi，您将对特定行业产生什么影响？ 清晰法律为Defi提供了关键的保证。具体而言，该法案： DEFI协议和应用程序应受基本产品贸易中介机构（交易所，跑步者等）规定的监管要求。 ・建立Defi的标准。为了遵守标准，Defi系统介入以防止某些系统重新引入旨在减少法规的风险。您不应该作为一个人发挥作用。 此外，该法案还提供了Defi项目所需的法律清晰度，如下所示： - 我们发射并出售了自己的本地芯片，以前既危险又不清楚。 - 采用分散治理，而不必担心被归类为集中化。 - Propocione Autohospedoje服务，许多项目以前都做过它，现在，当法案获得批准时，人们正确地“正确”了。 清晰度为Defi项目的沙子平整了。这也铺平了Defi的优势融入更广泛的金融体系的方式，并释放了其对更广泛的消费者的真正潜力。 但是，明确的行为并不完美。因为我们仅关注数字产品，所以我们不包括其他受监管的数字资产，例如令牌化值和衍生产品。此外，《清晰法》将系统免于受联邦经纪规则的约束，但与州法规没有优先级。换句话说，Defi行业仍然容易受到州一级或过度干预的政策矛盾的影响。这些差距必须通过协调的监管指南解决，例如参议院，未来法律或SEC或CFTC规则的制定。 清晰度比现有系统更好吗？ 是的;清晰法律由于以下原因改善了当前情况： - 该行业目前缺乏法规：尽管有些人可能认为法规比法规要好，但目前的法规并不明确受益于不良行为者和E ESPECULATORS，这些法规利用不确定性来滥用消费者（不提及监管机构滥用无限权力）。 FTX是这些问题的一个典型例子，不仅会损害整个行业，而且不仅损害了成千上万的消费者。随着时间的流逝，它为前FTX首席执行官等最糟糕的演员打开了大门。 •缺乏行业透明度：没有强制性启示或上市标准，消费者经常面临欺诈和欺诈。这种缺乏透明度创造了一种“赌场”和纯投机产品（例如模因硬币）的文化。 缺乏行业保护：CleaR反对几个联邦机构的监管权力，缺乏限制和区块链项目（尤其是DEFI项目）仍然面临着对先前管理期间常见法规的干预风险。 •缺乏行业标准：使用区块链系统时，消费者缺乏标准截面/管理，消费者面临未知的风险。例如，您可以考虑包含稳定蛋白的资产是安全的。但是，如果这些区块链系统由单个实体控制（某人可以直接将其关闭），则资产可能不安全。随着所有行业的成熟，既定标准变得越来越普遍。 《清晰法》与以前的立法努力与fit21相比如何？ 《清晰法》实际上可以从FIT21中学到的教训并改善它们。 提高透明度：FIT21漏洞完整（这些漏洞可能允许一些传统项目避免传播要求）。清晰度法为传统项目的传播义务仍然活跃。 ·加强消费者保护：内部员工获得利润的Difissuke使用信息不对称。例如，《 Clarity Law》严格限制了内部资产销售，即成熟项目（即，如果该项目仍在控制中）。 - 成熟级框架更为理性。使用基于分布式控制的测试可显着改善FIT21扩散方法。 《清晰法》还提供了更精确的框架，因为它提出了七个客观测量的标准，以确定区块链系统是否成熟。 •改进的监管监管：提高监管机构的灵活性，并保证监管框架随着成熟行业而发展和扩展。 最近被批准的天才法如何关系？ 最近批准的天才法是现代化金融体系的重要步骤。摄像机通过批准这项伟大的法律与两党的SUP批准这一伟大的法律，从而创造了历史港口（308个Vocough赞成122票，102个民主党人）。但是，这项关于固定币的新法律大大增加了对更广泛的市场结构法律的需求，例如《明确法》。 因为？天才的行为加速了木币的采用，从而促进了更多的财务活动向区块链的过渡，并增加了对区块链对更广泛的支付和商业活动的信心。这种趋势已经发生，因为无处不在的支付处理器，传统金融机构，成熟的付款网络以及更多地接受并采用越来越稳定。 但是，Stablecoin的当前法律并不规范所有这些资产运营的块链，并且不要求这些“渠道”在政府中是安全，分散或透明的。这一差距使消费者和经济在新的系统风险方面总体上置于新的系统风险中。 伟大法律的签署使需要明确行动的需要更加紧迫。 清晰法提供了他必要的标准和监督以确保稳定的基础设施（基础链链，协议和其他工具）承认符合安全，透明度和控制标准。定义成熟区块链系统的目标和可衡量要求使企业家如何满足这些标准更加清楚。 如果没有这些补充保护，则使用Stubcoin可以加速使用不受监管的，不透明甚至敌对的基础设施。通过明确的法律，保证Stubcoin在稳定网络中的运行，更加保护消费者，降低财务风险，并将美元的稳固地位和领导纳入下一代金融系统中。 以后会发生什么？ 在美国代表会议厅的明确行为的批准将导致该法案被提交。参议院银行委员会和农业委员会可以考虑该法案。 修正案将通过每个评论进行p进行Rocedure，并将提交给整个参议院以获得选票。 但是最有可能的是，两党参议员小组将提出另一个版本的加密货币市场结构结构法案，这在许多方面可能与明确的法案相似。参议院银行和农业委员会继续采取自己的程序。该法案将进行审查，如果获得批准，将被派往参议院进行全面投票。 如果两个国会摄像机都批准了各自的法律，则会议厅和参议院必须通过非正式的谈判程序或更正式的咨询委员会协调他们的分歧，之后，每个众议院都投票批准了最终版本的承诺。 什么时候可能？商会领导人和参议院的目的是将市场结构法案发送给总统9月底的签名。 附件：清晰法（清晰的数字资产市场法律）提出了“成熟块链系统的概念“为了确定一个区块链是否达到了权力下放水平，因此，将“值”的令牌转换为“数字商品”的监管类别。根据法案和相关信息，七个客观指标以评估区块链系统的成熟度是： ・分布式政府（没有单个控制者） 区块链系统及其相关的数字产品不应由个人或群体共同控制，以防止单个实体控制网络的操作或决策。 开源代码 区块链源代码必须是公开的，社区必须能够审查并做出贡献，以确保透明度和分散功能。 ・自动操作 区块链系统必须通过智能合同或其他自动化机制进行操作，以减少人类干预，并确保网络根据规定的规则独立工作。 ・令牌保留D剥夺 为了避免集中控制和操纵，没有超过20％的令牌循环的独特实体。 该值来自使用和操作 与成熟区块链相关的数字产品的价值应主要源于区块链和实际操作，而不是投机或外部投资期望。 没有特权限制 区块链系统限制或授予用户的特权，以保证网络中所有参与者的平等权利。你不应该这样做。 最后期限 批准发票后四年，或在出售第一次令牌（即使延迟）之后，必须在发票后四年到达到期。发行人必须通过半词报告来传播资金，开发时间表和成熟计划，以证明权力下放过程。 这些标准旨在确保区块链系统被很好地分散以受美国产品未来贸易委员会的监管（CFTC），不是由证券交易所和价值委员会（SEC）提供的，为数字资产提供了更轻松和更合规的环境。该法案将提供明确的“毕业路线”，以便将项目从“价值”转移到“产品”。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）