概括 自今年年初以来，黑人行业的最大变化是煤炭价格下降。成本下降后，铁价格相应下跌，钢铁获得的利润仍然很低。最近，在煤炭供应方面的期望越来越高，未来恢复了低，但长期压力仍然存在。 1。直接在压力下煤炭 随着报价方面的结构改革的进步，钢铁行业的利润率得到了显着提高，并且上游煤炭行业的利润水平得到了显着提高。但是，随着房地产投资进入下降周期，钢铁制造利润和填充债券继续减少。在此过程中，钢铁公司已经形成了悲观的期望，即长期以来的需求福尔斯蒂尔已经减弱了，其商业策略已变得保守，并且库存运营较低很长一段时间。在这种州，由于对减少的需求，煤炭行业承受着直接的压力，但是煤炭公司的生产灵活性不足，并且无法像钢铁公司一样快速调整其生产节奏。随着供需之间的不平衡持续加强，煤炭价格继续下跌，这导致铁价格削弱。短期内无法有效地恢复这种情况。 图：行业的总平均销售比率 数据来源：风，神经节数据，COFCO期货REESARCH Institute 图：行业的平均净增长率 数据来源：风，神经节数据，COFCO期货REESARCH Institute 2.重新平衡取决于减少供应 在盈余压力下，煤炭进口进入还原阶段，国家煤炭生产不断增长。在需求方面没有显着增加的情况下LL会积极压缩其库存，国家煤炭公司的库存水平将提高到新的水平。在短期内，只有通过降低煤炭公司的生产才能有效地实现重新平衡。关于减少生产的途径，没有对外部政策进行积极调整，煤炭公司可能会进入一个州，在该州比较他们带来损失的能力，最终，很难延迟报价和需求重新质量。 图：与上一年相比（％）的煤炭生产和进口量 DA Sourcestos：风，神经节数据，COFCO期货Rinstituto De Esearch 图：矿业公司的碳股（10,000吨，523家公司） 数据来源：风，神经节数据，COFCO期货REESARCH Institute 3。价格首先，生产减慢 从每年6.2亿吨的诉讼来看，碳自我平衡的价格约为1,000元。具有低成本进口资源CES约1亿吨，高煤的平衡价格约为800元。如果可以维持当前的猪铁生产，那么目前的价格少于800个被低估的范围。由于煤矿的减少有时间减少催化剂，并且猪肉的产量大大减少，因此预计煤炭的原料价格将重复到800。 可利用的增加可以是对蒙古煤进口的政策和限制，或者由于关税而造成的更高成本。第一个缩短了重新平衡时间，而第二个则提高了余额的价格。 图：调整煤炭的成本曲线 数据来源：Enyan Consulting，Ganglian数据，COFCO期货研究所 作者个人资料 Liu Jialiang COFCO期货研究所的高级黑人研究员 交易咨询资格证书：Z0013540 风险变得明显 1。Cofcofuturesco。，Ltd。公司拥有版权和其他R本报告中提高知识产权。未经许可，Cofco Futures Co.，Ltd。无法修改任何或全部报告。 2。研究人员根据他们拥有的信息进行了这种策略意见，实际结果可能与有条件的局限性不同。鼓励投资者做出独立的商业决策。公司不能保证交易的结果。 3。市场是不确定的，过去战略意见的一致性不能保证对当前战略意见的纠正。公司和其他研究人员可以表达与该战略角度不同的意见。 4.范围，公司或会员法律可以与相关品种进行交易。我们还可以为其他公司交易提供服务。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）