谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 新闻记者接口|陶齐克斯 在2025年上半年，Huayuan Holdings（002787.SZ）似乎是一辆较老的汽车，发动机故障，收入下降。 商业基因的自然缺陷，净收益的肤浅繁荣和持续收入的下降变得越来越明显，新能源业务的中断将破坏Huayuan Holdings的价格和回报率40倍。 失去收入和“注入水”的收入 接口新闻注意到，Huayuan Holdings的收入继续下降。在今年上半年，该公司的收入为11.62亿元人民币，比该年份减少了5.68％。第二季度第一季度的收入是6亿元人民币，下降7.78％与上一年相比，SE标志着过去三年中最差的季度表现。 数据来源：公司广告，接口新闻研究部 虽然收入下降，但Huayuan Holdings的结果状态成为了“魔术”。在今年上半年，该公司的净利润为4850万元人民币，比上一年增长了15.15％。非网络为4,590万元人民币，比上一年增加了16％。投资者Wang Sheng告诉Interface News，该公司的净利润增长主要取决于降低成本，而不是大量的商业扩张，其利润的可持续性值得怀疑。 界面新闻拆除了Huayuan Holdings的利润。上半年的LAT的总费用下降了16％，比上一年低于23.39亿元人民币。其中，销售费用减少了14.47％，行政费用减少了6.74％，研发费用减少了6.06％，财务EXpenses降低了67.97％。此外，去年同期，公司的支出比率下降至10.92％的9.84％。 公开会计师认证的Lii Lei News诚实地说：“成本剪刀的利润增长已完全降低，主要公司的造血功能实际上令人筋疲力尽。”更令人担忧的是，这种“节省”和减少的食品模型触及了天花板：在此期间，费用已降至过去五年中最低点，几乎没有未来压缩的空间。 业务的遗传缺陷：依赖化学罐和结构性失衡 Huayuan持有的伤害来自其商业基因：低价值化学包装的过度结合和“低毛增益陷阱”中的中断。 2024年，该公司的收入中有56％来自化学储罐，总保证金仅为13.59％（主要是涂料和润滑油包）和道具ortion of food tanks with a total profit margin of 16% (Wahaha, Wangwan, etc.) fell from 20% in 2023 to 18%. 界面新闻是在Huayuan Holdings的五个主要客户贡献了59.81％的收入之后发现的，客户的依赖率很高，达到28.59％，其弱谈判能力达到28.59％，其依赖率达到了28.59％，却达到了28.59％，在审查了其财务报告后发现了。 "The chemical packaging is a price of price," said the veteran of the Zhao Ming Pacalage Industry at Interface News. “泰坦尼特（Titanit）就像日本和阿克佐（Akzo）小说有权获得价格，总包装增长率减少了不到15％。由于食品安全要求，食品包装形成了自然障碍，而且高级空间可以超过20％。”在2024年，Zhiyuan的净增益率仅为2.8％，仅为2.8％，不到一半的行业平均（Shengxing Co Co）。 Jiamei packaging 5.73%). What worsens the injury i近年来，在建筑行业缺乏表现，后来发现了日本和斧头等中央客户。 2024年，新推出的建筑和装饰行业地区下降了11.2％，这直接导致对化学罐的需求减少。 此外，制造业的繁荣也减少了化学包装。例如，PVC下游的综合操作率仅为41.88％（LLAST五年降低），从而减少了对化学罐的需求。 应当指出的是，放缓主要公司的Huayuan Holdings的盈利能力正在照亮红光。公司销售现金流量/净收益利润率从2022年的33.12下降到2024年的2.98。“包装公司的最大风险是现金流量损失，”李·莱（Li Lei）告诉接口新闻。 “低于3以下的运营现金流量/净收益的余地通常表明危机。” 数据来源：公司广告，接口新闻研究部 acco收款也是开采场。 Huayuan Holdings应收账户在今年上半年增加到6.83亿元人民币，自2024年末以来增长了37.7％，占上半年收入的58.8％。此外，该公司在上半年获得了954万元人民币。在库存方面，Huayuan Holdings的库存平衡在年底时达到了3.76亿元人民币，自2024年底以来增长了10％，自2024年底以来。 梦想与新能量的秘密之间的联系 为了提高盈利能力，Huayuan Holdings计划扩大该项目，但一切都失败了。 2018年，该公司筹集了4亿元发行可转换债券的人民币。由此，投资了3.3亿元人民币，并建立了清单UA化学罐项目，年产量为3,960万。 NE该项目在2024年的T利润为927万元，而今年上半年为799万元。作为回应，该公司表示：“由于市场环境，生产和运营成本自2021年投入生产以来，他们没有达到预期。” 2023年，Huayuan Holdings进入了精密电池的结构组件领域，试图重现“通过边界新能量”的神话。但是现实有点残酷。 2024年，新能源业务领域的收入为9008亿元人民币，占总收入的0.38％。 2025年上半年的容量的使用仅为60％，其中大多是不活动的生产线，低于该行业的破损线路（80％）。该公司承认该业务“在2025年保持相对较低”。 “许多新的新条目对公司的公司使用包装思维来制造精确制造危险。”电池壳的精度PRINT需要±0.01 mm，这充满了挑战。 “新的能源设备提供商告诉接口新闻。 更加不准确的是，强调，在2023年，Huayuan Holdings的研发费用占今年上半年的总收入的3.89％。高达3.58％。 Huayuan Holdings被定位为“由R＆D执导的公司”，将研发减少等于技术本身的破裂。 此外，瓦尤尤恩（Huayuan）政府的“土地矿山”于2025年4月爆炸。根据深圳证券交易所的规定，华盛顿州的huayuan zhongyu从2019年至2023年至2023年获得了1655万Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan 20224 li ZHIC的行程。它五年了。直到监管干预措施被迫揭示它。 公司指出新闻o的Xie Aqiang说：“这绝不是失败，但这是系统内部控制的失败。”f界面“跨周期性的数量超过了净利润的20％。”监管信还表明，他直接指出：“真正的李希康控制器知道交易，但没有通知董事会，从而延迟了传播。” 资本泡沫下的战略损失 旧业务被卡住了，新业务失败了，Huayuan Holdings开始“上床睡觉”。 2025年，该公司花费了3亿元购买金融管理。这接近了青岛华尤亚计划（3.3亿元）的总投资。 更令人担忧的是，Huayuan Holtings难以消化的资格。目前，公司的价格绩效（TTM）为40次。相比之下，Shengxing Co.，Ltd。（002752.SZ）是14.1倍，Aurejin（002701.SZ）是12次，Jiamei包装（002969.SZ）为23倍，平均成对价格的性能为16倍。 数据来源：风，出发Terface News Research 新闻Yang Pengfei告诉Interface：“合并和收购市场通常比PE的包装公司高4-12倍，而EP比率高40倍。” Yang Pengfei告诉Interface，他在主要市场工作了很多年。 就盈利能力而言，Aurijin和Jiamei包装的净增益率（接受尚未发布半年度报告，数据分别为5.96％，5.68％和5.73％，平均行业为5.79％，高度高于2.8％的Huayuan持有。 化学罐在红海中受到限制，而食品储罐继续被边缘化，这使得很难说新的能源策略。 Huayuan Holdings增长引擎已完全关闭。这些梦想的梦想是支持40倍的价格 /收入比率，从涉及6.83亿元人民币的销售危机的风险，折旧的风险3.76亿元和风险中带来了残酷的时刻。限制在1.14亿元人民币期间减少成本的费用。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）