资料来源：对养分价值的研究 文字| QIN PEIJINGCONTACT：XU Guanghong 我不喜欢我的生活 目前的美元缺乏长期加强的基础，“美国美元”的趋势继续加强，增加非美国资产的分配偏好，亚洲行动不断地重新估计以及新兴市场的资产，例如香港的行动，例如，中国市场继续努力，但中国市场继续估值抑郁症。相互关税不会恢复极端，中国裔美国人的关系仍然稳定，预计市场风险上诉将继续恢复。亚太地区正在为低世界经济注入新的冲动，通过加强内部经济合作，行业优化和供应链以及该地区的当地需求增加，从而征收了关税。如果美联储意外地减少了早期利率，那么中国八月降低利率的机会将大大增加。这可能是一个真正的模拟从2021年开始，中国和美国之间的淡淡灵活性，以及推动市场的关键催化剂。在当前的亚太市场中，我们建议专注于中国和韩国等新兴市场的股票市场机会。以下是特定中央市场的一些看法：1）A股：市场继续进行供暖，点火等待催化剂。 2）香港行动：盈利能力仍然很重要，流动性丰富。 3）韩国股市：政策支持 +流动性注入预计将保持积极的趋势。 4）印度证券市场：在短期内，它受到高估值，资本压力和调整，以降低收入，集中在IT和国防部门。 5）日本股票市场：在治理创新和外部环境的共鸣下，市场指导机会。 6）东南亚股票市场：资金保持投入趋势，印尼市场有一个媒介和长期分配值。 “美元趋势”继续加强，随着对非美国资产的分配的偏好越来越多。 1）美元缺乏长期的加强基础，“预定美元”的趋势继续加强。国际货币基金组织的预测表明，美国GDP的参与。在全球市场中，它将从2025年到2029年继续下降，这表明美元没有长期加强基础。 Lobal基金管理员“ DOSUS Dollar”进行的一项研究是一项高度收敛的共识，目前的低分配比率在过去20年中达到了新的最低限度。大多数投资者认为，“伟大美”法案仅限于改善美国的经济增长，但会大大增加财政赤字并进一步削弱美元的吸引力。 2）对非美国资产分配的偏爱有所增加，t他拥有新兴市场份额的资产，例如香港的行动，效果很好。根据BOFA全球经理调查，有54％的投资者认为，在未来五年内，美国以外的国际资产的增长潜力最大。自2025年（截至6月30日）以来，MSCI-MSCI-HAS的新兴市场增长了14.2％，大大超过了MSCI开发的8.1％市场。其中，KOSPI韩国指数和中国指数香港汉港分别占27％和A21％，分别为27％和21％。当前的中国市场仍然是估值萧条，对Hang Seng指数的相对评估和绝对估值水平，上海和深圳300个指数明显低于美国股票市场，日本股票市场和其他市场。 3）相互关税难以恢复极端，预计中国裔美国人的关系将被延迟，风险的胃口仍在继续。Ecover。在7月7日的当地时间，特朗普实际上延长了以前确定的豁免额定利率的截止日期。关于随后的趋势，特朗普信件中建立的利率可能不是最终结果。预计该国将继续与美国进行谈判。在7月，如果达成协议，关税可能会进一步下跌。就关系裔美国人而言，中国裔美国人的比赛可能并不是特朗普在短期内的重点。我们希望中国关系在稳定状态的稳定状态下继续下去，我们也可以意识到特朗普访问中国促进未来的地方交易的可能性。 4）在整个“皮带和道路”中与中国的合作是由于加强经济不确定性。与这种趋势相反，它已成为稳定全球经济的重要力量。多年来，中国和东盟一直是彼此的最大培训伙伴，比拉特拉l机智的贸易量继续增长。同时，正在实施详细的合作，以合作探索数字经济和绿色能源等新兴领域的新增长线索。区域整体经济协会（RCEP）协议减少了商业障碍，并促进了该地区工业和供应链的深入整合。中国，印度和印度尼西亚等经济体积极努力刺激消费，促进私人投资并建立强调民族和外国需求的平衡发展模式。 5）如果发生意外的FRB减少，这可能是7月最重要的催化剂。尽管jne中的美国宏观数据在表面上相对强，但私营部门的就业活动值得怀疑。目前，市场通常认为，九月后可能不会削减速度。 CME期货在7月降低利率的隐含概率从非农业数据发布前的25％降至约5％。 t当前对美联储选民的看法也相对担心，杜布和塔克斯的观点也是如此。因此，七月份的降低利率是一个很小的概率事件，但并非不可能。没有有效的情况，请勿对股票市场产生很大的影响。但是，如果收费，您可能会超过高期望并带来良好的机会。如果美联储的速度意外降低，这可能是7月最重要的催化剂。 亚太市场：专注于A股票，香港股票和韩国股票市场的投资机会。 1）A-shares：市场继续升温，催化剂等待催化剂。 自2014年底以来，环境和市场氛围只有几个阴影，只有点火催化剂。当前的市场环境和气氛将在2014年底以下：投资者对香港，小型微市和工业卡车产生了一些财务影响，以及新鲜的ISSUED产品开始适度恢复。非财务部门中利润的期望正在接近良好的结果，投资者的耐心必须提高，必须恢复信任。反间接流通和国家内部需求清楚地表明了政策的目标，对特定政策和思想的调整只是时间问题，“五年计划”可以指向新的政策路线。目前，市场缺乏点火催化剂。这可能是中国和美国政策超出了技术行业的期望或新变化。从结构的角度来看，建议在临时报告的四分之一中保持三个想法。首先，具有非常强大的工业趋势特征的行业应注意AI和创新药物。其次，该行业是由以计算机Energ为中心的表现和资格巧合驱动的北美连锁店，非有产金属，通信和电子游戏。第三个行业保留了游戏的特定主题和性质，重点关注与军事行业和反chin卷有关的新能源。一般而言，非有产金属转弯，AI硬件，创新药物，军事游戏和行业可能是中级报告季节的关键主题。 2）香港行动：盈利能力仍然很重要，流动性丰富。 香港行动：盈利能力仍然很重要，流动性丰富。与其他亚洲市场相比，当前对香港行动的评估仍然有吸引力。 Hang Seng化合物指数和Hang Seng Technology指数的动态价格回报率在历史上也很低，与水平和垂直方向相比，香港行动的盈利能力仍然很重要。自从今年原则DAND以来，该资金累积进入南部已超过7美元600亿，因此这是对市场的核心支持。目前在20日市场上的平均计费率在历史上很高，甚至大于2000亿港元。与4月初相比，短销售额的百分比大幅下降，感觉很大。此外，希伯尔（Hibor）在5月初开始暴跌的时代与当时的货币指数开始珍视的时代非常一致，在“ De-ud”的背景下，亚洲基金也减少了资产的持有，并流向了香港市场。香港的行动面临着美国债务和短期商业摩擦的风险，但他们希望降低美联储的利率，并在非洲大陆扩展和实施政策空间。此外，我注意临时报告的CIA已经用尽了。预计香港的行动将导致新市场。当涉及行业任务时，我们建议您付款TO：消费电子产业链，预计将通过苹果手机和国家人工智能眼镜的推出来催化其催化，以及包括由可能的新型号推出或催化AI的软件和硬件的技术领域。 DUY是一种创新的药物，可促进流动性，内部和外部政策环境的逆转以及基础的改善。根据非洲大陆低部分利率的逻辑，继续从保险基金中受益的股息部门主要是银行。如果美联储在今年年底降低利率，那么当地房地产和高级服务部门也可能会投资。3）韩国股市：政策支持 +流动性注入期望，预计将保持积极的趋势 韩国股票市场：政策支持 +流动性注入预计将保持积极的趋势。韩国股票市场最近从历史估值和其他因素方面恢复了，但认为这将通过深度折扣估值维修而不是全面的审查来促进。 Lee Jaemin的政府已开始增强韩国的经济，使股票市场极为重要。 Lee Jaemin一再强调，新政府将通过支持股票市场而不是房地产来为韩国人创造财富。例如，Lee Jae-Ming在竞选期间大喊口号，例如“ Kospi指数获得5,000分”和“韩国折扣现象”。可以预期，对韩国的“坦率商业”的审查会尽快获得批准，以不断改善公司治理。此外，鉴于政府促进股票市场的战略促进，预计韩国的这一轮放松周期将向股市付出更多的钱，外国和零售投资者有望继续流向韩国n股市。国外投资趋势：从2025年初到5月，外国资本出售了10次。Kospi的宪法财产的利润为10，但在6月，它成为了净购买。与韩国文化，美容梅迪卡和核能有关的行业。同时，出口部门有望在韩国和美国之间的关税谈判方面恢复，包括半导体，医疗保健和汽车等主要出口行业。 4）印度股票市场：在短期内，由于高度评估，资本和利润的重点和国防部门的利润，它会受到调整。 印度证券市场：在短期内，它受到高估，资本压力和下降调整，重点关注其和国防部。在过去的12个月中，表现较弱，巧妙的指数远远落后于全球和新兴市场的参考点，尤其是中小型市场在高压下市场。当前的评估仍然是历史上的最高最大值，在2026财政年度的利润预期下降，减少了更多的上升空间。资本市场承受着流动性环境变化的压力，以及资本参与和融资浪潮的转移。在这种情况下，行业轮换可能是关键。我们建议您增加投资组合中的国际风险。以下是印度推荐的主要行业的投资组合。 1. Information Technology (generalization): Benefit from the benefits of global digital transformation and subcontracting in the high seas of India, we hope that the valuation of the sector will be returned, together with the liquidity improvements presented by the interest rates of the Federal Reserve in the fourth quarter of 2025. ② ② ② ② ② ② ② ② ② ② ② anti-periódic, recovery of brand consumption and the benefits of attributes of the brand's 属性S和品牌奖。 ③房地产房地产（概括）：低利率环境在政策的支持下重叠（例如PMAY计划），而城市销售回收的第一阶段将促进对该行业评估的复苏。 ④公共能源和服务（标准配置）：集中在原油价格波动下的主要上游勘探和投资线上。银行银行（标准组成）：持续的信贷增长，但必须对资产质量的波动持谨慎态度，并建议使用高比例的零售贷款来进行主要银行。 5）日本股市：在治理和外部环境的共鸣下的机会。 日本股票市场：在治理创新和外部环境的共鸣下的市场指南机会。这是Easyita外部压力，并且通过商业摩擦的最大压力点，建立了市场风险维修的基础。公司政府E创新加速，股息和回购量表达到了新的最高最高水平，并且资本结构的优化促进了创造性的中断过程。在宏观水平上，随着全球制造PMI的恢复，东山指数的收益得到了改善，日元的加强增强了美元的回报，从而恢复了GDP的期望。在微观层面上，公司的相互住宿已减少，股票激励措施得到了改善，ROE得到了改善。有少数股东的公平问题，但是治理改革的方向很明显。当前对东方股票指数的评估少于其历史平均水平和美国行动。结合收入量的外部收入兴奋，预计估值和利润的双重牵引力将达到。投资建议：政府创新福利：享受企业设计的优先级，并减少相互保留和等效激励措施以及资产和盈利能力的重估。全球全球循环共振部门：注意与全球PMI密切相关的高端制造业和汽车的链条，并在全球行业的恢复和日元增强的情况下增强产量。对利率股权敏感的资产：遵循日本保险公司的策略，将超级利率目标分配给公共和金融服务部门，并获得明显收益率的机会。 AI产业链富于繁荣的行业链：对智能人工的强劲需求，稳定的价格等。高价值平台转换的推动力集中在ABF基质上。 6）东南亚：资金保持投入趋势，印尼市场具有中期和长期分配价值。 2025年5月，在“相互关税”中逆转后，资金继续流动东盟的六个市场（新加坡，印度尼西亚，越南，马来西亚，泰国和菲律宾）。在7月7日的当地时间里，特朗普实际上延长了以前确定的截止日期，以豁免共同利率。预计该国将继续与美国进行贸易谈判。 7月，并同意该协议。如果达到了，则可以进一步降低关税。由于商业障碍，马来西亚和印度尼西亚今年两次降低了利率，以覆盖对经济增长的抵抗。马来西亚储备要求减少了。今年对更多东盟国家的货币灵活性的期望可以为经济提供一些支持。 马来西亚股票市场：专注于繁荣的行业，降低了增长期望。马来西亚的经济不断增长，制造业（例如电子，汽车）和服务行业正在不断发展，为股市提供支持，市场监督是EC具有促进投资者信心的信息。但是，还有很多风险。全球经济增长前景的不确定性会影响面向出口的经济体，地缘政治紧张局势导致资本产出，汇率波动会影响资产价值和信息不对称会增加获得信息的困难。在第一个三边形中，在马来西亚引用的公司的一般表现中等恢复，利润的增长期望下降，而一些部门表现出弹性。我们需要关注政策变化以及外部环境对部门差异化的影响。在该行业中，银行业在下半年具有投资潜力，主要是由于稳定的利润和广泛的资本，预计将从中小企业的增长和对IED政策的支持中受益。消费部门受销售和服务税（SST）的扩大影响，同伴的意愿丝毫意志y批准成本及其盈利能力可能会受到影响，这允许旨在抵制需求压力的目标。数字经济的发展促进了对数据中心基础设施的需求，值得向承包商和电力供应商提供概况。 印尼股市：中型和长期分配价值 +政策支持的经济复苏。当前对印尼股市的评估处于相对较低的水平，而恢复公司利润的趋势也很明显。它为市场提供了支持，以及实施政府刺激政策和对外国资本收入的期望。但是，诸如全球宏观经济波动和内部流动性的收紧等因素可能会导致短期市场波动，并建议采用平衡的“选定行业 +估值防御”策略。重新解决和零售：受益于人口股息不断扩大中产阶级，重点关注权力和品牌渠道的好处，尤其是大型公司，具有耐药性的商品。行业和材料行业：水泥，化学和其他流通行业从基础设施的恢复中受益，主要公司表明了今年年底在需求恢复中的绩效弹性。物流和电子商务：电子物流行业具有巨大的增长潜力，这是由于电子商务的渗透率不断增长所致。一些公司的投资价值较高，具体取决于完整的连锁设计和提高利润的逻辑。 泰国股票市场：谨慎对待政策趋势，避免高风险行业。 2025年7月1日，泰国宪法法院预计将以7-2的投票中止佩顿坦，并在一两个月内批准了最终决定。在此期间，副总理Hisrya Will佩顿丹（Paetontan）担任临时总理，将继续担任文化部长，财政部长皮卡（Pichai）也将继续为经济政策的连续性做出贡献。预计新政府将提高其2026年预算（8月中旬在众议院进行讨论）。 7月4日，美国计划将筹码从AI出口到泰国和其他国家，这可能会对工业园区开发商产生负面影响，但电子和公共服务公司仅限于影响。泰国财政部长皮希（Pichai）完成了他前往美国的旅行，双方未能就相互关税得出结论。中心方法是农业关税。如果泰国被迫降低进口关税，则可能会影响农业和肉类生产商。我们认为，随后的泰国最终费率水平可以指越南（20％）。如果最终关税在此范围内，则对市场是中性的。如果t他的水平超过了，它将对市场产生负面影响。 风险因素： 经济和商业谈判的关税和进步超出了预期。中国国家在科学技术方面的摩擦增加了贸易和金融。在国内和国际上的流动性超出了期望。俄罗斯，乌克兰和中东的冲突增加了。在美国和亚太地区，宏观经济波动的风险。特朗普的政治方法超出了期望。国内政策力量，实施或经济复苏的有效性远低于预期。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及SCANQR代码，以关注更多粉丝（Sinafinance）