重要提示 该订阅帐户中涉及的未来研究信息仅由专业投资者和期货投资者引用，并用作新媒体情况下的研究信息和研究意见的交流。对于期货专家投资者，您不会在此订阅帐户中订阅，接收或使用信息。此订阅帐户很难配置访问，如果会引起不适，则道歉。 Everbright Futures将在此订阅帐户中继续，接收或阅读内容，并且不会考虑任何相关人员是Everbright Futures。 根据2025年7月22日，“郑州商品交易所在与丙烯选择列表有关的问题上宣布”，丙烯期货列表上的第一批贸易协定是PL2601，PL2601，PL2602，PL2603，PL2603，PL2604，PL2604，PL2605，PL2605，PL2606，PL2606和PL2607。手腕参考价格为6,350元/吨。 从角度来看e目前的商业策略，市场正处于要约一方可能采取的改革政策的预期价格阶段。在这一点上，丙烯的单方面短路面临政治不确定性的高风险。鼓励投资者专注于行业连锁店中的更安全的覆盖策略。一种是基于MTO收益的PL-3MA的传播策略。另一个是基于PDH利润的丙烯-LPG传播策略。 1。PL-3MA：在操作过程中，我们必须大大关注定价差是否引起MTO设备的负面反馈效应（即，利润的降解将导致MTO设备减少载荷还是减少甲醇的需求）。如果观察到东方东部的MTO设备因降低利润而进行大幅削减，那么继续缩短PL-3MA的价格差异的运营必须立即停止。目前，我们将评估市场变化并捕获可能有盈利的MTO进行维修，并有可能进行定价扩展的机会（即三倍MA，而我渴望的是）您必须专注于缩短。 2。短液化石油气丙烯：今年晚些时候，仍有在PDH领域释放新能力的压力，而丙烷进口仍会在中国美国的谈判过程中遭受不确定性。此外，丙烷库存目前处于相对较低的水平，而丙烯股票继续以高水平运作。我们认为，PDH设备的好处将很难改进。 文本 海因（Hein）在2025年7月22日，宣布与丙烯选项列表有关的问题的公告”，丙烯期货列表的第一批商业协议是PL2601，PL2601，PL2602，PL2602，PL2603，PL2604，PL2604，PL2604，PL2605，PL2605，PL2606，PL2606和PL2606和PL2607。手腕参考价格为6,350元/吨。 1。丙烯的Futuro Futuro合同（PL）规则 1。清单时间 丙烯期货将在2025年7月22日星期二上午9点引用（同一天8:55至9:00的电话）。丙烯期货将在晚上进行谈判。 2。谈判时间 每个星期一至周五，谈判时间为9：00-11：30和1：30-13：30-15：00。夜间交易于7月22日晚上开始，晚上的谈判时间为晚上9:00。 3。清单合同 PL2601，PL2602。 PL2603，PL2604，PL2605，PL2606，PL2607。 4。商业单位 20吨/批次（用于比较，Comercio PP的单位为5吨/批）。 5。月交货月份 一月至十二月 6。最后日期和最后交货日期 谈判的最后一天是合同期交付月的第十天的谈判日。最后一个交货日期是合同交货月份的13日的谈判日。 7。商业保证金标准和限制系统 截至2025年7月22日，星期二，丙烯期货合约的交易利润率为8％，边际范围为±7％。根据对Zhengzhou的基本产品的交换商业风险管理管理措施的相关规定，在清单当天，丙烯期货期货合约的限制和减少为合同的±14％。 列表的第一天[5461,7239]是元/吨最大的价格范围。 根据合同清单和谈判时间，协商保证金标准是三个阶段的三个阶段。 8。处理费 收集丙烯期货交易率的标准是交易金额的1/10,000，收集当今每日交易的交易率的标准是交易金额的10,000。 丙烯期货期货和管理费用的运输费用的标准（包括转移期货转让的仓库收据的转让）为0.5元/吨。实际处理率为根据“通知为未付套期保值的保证金处理率，交付，仓库发票的转让以及标准仓库保证金处理费”（Zheng Shanghan [2024]编号836）。 合同的详细信息在下表中列出。 2。清单第一天的战略建议 Tothe今年4月底，破裂的汽油和PDH的收益良好，MTO利润与去年的利率相当，丙烯运营率显着高于去年同期。由于丙烷库存消耗和中级US率的影响，PDH的收益急剧下降，PDH运营率同时下降到了历史上的低点，丙烯的平均运营率也下降到68％。但是，丙烯产量从第一季度的新设备中受益，年复一年增长15％，每周生产约110万，达到110万NS。 从随后的需求方面，今年聚丙烯（PP）和Fenona Cetona设备的一般盈利能力继续亏损，但年际降低有限。具体而言，在过去的五年中，基本上平均产生的丙烯PP的LOS收入水平平均，苯洛隆的酮的产生继续持续到损失的压力。同时，与去年相比，丙烯衍生物（如丙烷氧化物（PO）和丁烷）的增益边缘已显着降低，其中山东的丙烷氧化物的增益继续处于负范围。相对而言，在过去的五年中，丙烯酸的产量仍处于低水平，但年复一年地得到了改善，并且保持阳性。 在这种情况下，与去年相比，今年随后的丙烯行业的一般建筑负载率并未显着提高。特别是聚丙烯设备和Pro使用丙烷脱氢过程（PDH）工艺路线（PDH）SID设备的幽门氧化物大多迫在眉睫至70％。这显示了其下游的益处，这表明丙烯需求中积极因素（尤其是PDH-PP和PO）弱化的真正拉伸效应是有限的。 基于对供求的完整分析，丙烯市场全年显示出宽松的模式。在今年上半年，由于需求较弱，工业链的清单显示出被动积累的趋势。我们期待今年的下半年，但第三季度通常会伴随聚丙烯需求（PP）的季节性篮板，但鉴于新生产能力的持续释放以及丙烷de -De -De -De -De -Dredrogen Devices（PDH）的恢复预期导致的供应预期，我们期望高市场供应压力。因此，丙烯在化学工业的链条仍处于压力下，并且在策略中往往是短期（短期）产品。 从当前的商业策略的角度来看，市场处于要约一方可能采取的改革政策的预期价格阶段。在这一点上，丙烯的单方面短路面临政治不确定性的高风险。鼓励投资者专注于行业连锁店中的更安全的覆盖策略。一种是基于MTO收益的PL-3MA的传播策略。另一个是基于PDH利润的丙烯-LPG传播策略。 1. MMA价格差异 在市场推出之前，市场通常使用PP-3 X甲醇之间的价格差异来模拟甲醇 - 莫勒芬设备（MTO）的盈利能力。随着丙烯的期货（谈判代码：PL）的推出，该模拟的利润位置得到了优化，用PL取代了PP End，形成了丙烯甲醇价格差异-3 X（PL-3*MA）。 电流甲醇碱显示长而缩短的图案。同时，伊朗甲醇设备的运营速率恢复到相对较高的水平，市场预计随后的港口到达将增加，港口库存会增加累积周期。但是，另一方面，与去年相比，它们的绝对水平都显着下降，并且一般供应压力相对有限。有时，MTO的利润绩效相对稳定，它支持中国东部MTO设备的运营负载，而ACTI生产降低的可能性在短期内相对较低。通常，比甲醇价格更具体的支持。 从过去三年中PL -3MA价格差异的历史数据来看，平均值约为-600元/吨，变化范围为-2420元/吨/吨和450元/吨。当前的价格差计算取决于合同的标价PL2601 6350元/吨以及ME2601 2482 yuan/ToneLity合同的收盘价为-1096元/吨，均低于历史平均水平，是中性和低水平的。因此，我们必须密切关注价格差异的缩小是否会导致MTO设备的负反馈效应（即，利润的退化会导致MTO设备减少载荷或驾驶时间以拘留车辆，从而减少对甲醇的需求）。如果OBASE认为，由于降低利润，中国的MTO设备会大大削减生产，那么继续缩短PL-3MA的价格差异的运营必须立即停止。在这一点上，我们必须专注于可能的长时间价格差异机会（即MA缩短了三倍，而PL却是渴望的）来评估市场变化并了解MTO利润的可能维修。 2。 cHinese裔美国人的商业谈判已逐渐回收了丙烷进口，可显着恢复PDH设备的利润，并导致起始负载的持续增加。从今年的下半年来看，一方面，仍然有压力在PDH领域释放新的能力，而另一方面，丙烷进口物将继续受到中国美国谈判进程的不确定性的影响。此外，丙烷库存目前处于相对较低的水平，而丙烯股票继续以高水平运作。根据上述因素，我们认为很难继续提高PDH设备的好处。从战略角度来看，我们建议注意多LP仲裁和简短PL的机会。 3。丙烯期货的商业细节（PL）的重要点 1。交货方法 （1）交货系统 丙烯期货合约适用于适用的PERIOD转移，低音环，独特的交付，并将亲自交付。重要的是要记住，没有资格生产，存储，使用，运营或运输丙烯的客户将不会参与丙烯期货的提供。 （2）工厂存储 +仓库组合 工厂和仓库交付是主要方法，在仓库交付的支持下，该过程与现有品种一致。 2。分销设计 在列表的早期阶段，主要生产区和主要的商业分销中心被用作原理，江苏，Zhijiang和上海省被用作参考分布地点，而上海，广东，富士，藤，田江，海比，hebei，hebei，hebei和liaoning均给予促销和折扣。 3。仓库收据系统 （1）期间和点的混合存储 对于期货和混合坦克，仓库将确保整个丙烯罐符合P丙烯期货管理标准的Rovisions。如果不符合法规行为，则不允许使用混合储罐或对标准仓库收据进行注册的请求。 丙烯期货参考输送和替代输送产品不能存储在罐头混合物中。 （2）密集取消 先前注册的丙烯期货的标准仓库收据（包括1月，7月，11月，1月，11月，包括1月，5月，7月，9月，11月15日，1月15日，3月15日，3月，7月，9月，9月，11月，11月，11月，11月，11月，11月，11月，11月，11月，11月，）。 4。交货质量标准 参考输送产品：I型丙烯符合“中国国家聚合物级丙烯标准”的法规（GB/T 7716-2024）。湿度含量≤20mg/kg，不需要羰基硫指数。 优质替代品和折扣：丙烯的水分含量为50 mg/kg或更少指标符合参考产品的要求。流产折扣有资格获得交换广告。 5。送货商店和送货工厂商店 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）